作者︰葉劉淑儀女士 　|　 來源︰明報 

瑞士央行最近結束維持三年的聯繫匯率，宣布解除1歐元兌瑞郎1.20匯率上限。曾一度急升三成的瑞郎，隨着瑞士央行調整息率之後逐步回穩，但其對瑞士匯市、出口競爭力及旅遊業的影響頗深，短期內還存在不穩定性。經過今次瑞郎突擊外匯市場的事件，更體現港元美元掛鈎對於本港金融及經濟發展穩定的重要。

自從港元美元掛鈎後，港元一直保持在$7.75 至$7.85（彭博數據）之間的水平。根據《經濟學人》推出的巨無霸指數（The Big Mac Index），以購買力平價（Purchasing Power Parity）為基礎，比較兩個貨幣的巨無霸漢堡的價格水平，所得商數與匯率再作比較，從而判斷貨幣的真正估值。結果顯示港元無論對美元或人民幣的價值，都被低估四成左右。

另外，資深對冲基金經理比爾.阿克曼（Bill Ackman）亦曾於2011 年大膽表示押注港美元聯繫匯率一旦改革，將會令港元的價值上升。

假設港元與美元脫鈎，並如瑞郎般一夜暴漲，短期內出口價格上升，可能會拖累本港企業相較國內及全球企業的競爭力。但令人憂慮的是本港經濟以服務業及旅遊業為主導，港元升值，會令投資者卻步，旅客的消費成本上升。長遠而言，零售業和其他服務行業也會因此受損，就業市場也會受牽連，真真正正影響香港經濟發展的穩定和增長。

換個角度，如果港元與美元脫鈎，也不盡一無是處。短期內進口商品可能會因港元升值而相對便宜，對依賴進口商品的本地企業也會是一個好消息。同時，在國內投資或做生意的港人也能因此受惠於成本下降。持有港元的投資者的資產也會相繼升值。

當然，市場的變動及影響幅度則視乎貨幣波動的幅度。其次，還要考慮金融管理局是否能及時調整利率或其他外匯政策應對港元美元脫鈎對市場帶來的負面影響。市場交易者也需要時間調節適應短期內匯率及利率的變動。在這段期間，一定的損失在所難免。

另外，利率如長期跟隨貨幣大幅波動，其不穩定性不僅不利於跨國貿易的企業制定計劃和投資環境，一些持有長期債券和抵押貸款的企業或投資者也會面臨重大的挑戰。

如此看來，港元與美元脫鈎不切合經濟發展的實際需要，鞏固港元在匯率市場上不發生劇烈變動才是穩定經濟發展的有利政策。

來源：明報