作者︰叶刘淑仪女士 　|　 来源︰明报 　

瑞士央行最近结束维持三年的联系汇率，宣布解除1欧元兑瑞郎1.20汇率上限。曾一度急升三成的瑞郎，随着瑞士央行调整息率之后逐步回稳，但其对瑞士汇市、出口竞争力及旅游业的影响颇深，短期内还存在不稳定性。经过今次瑞郎突击外汇市场的事件，更体现港元美元挂钩对于本港金融及经济发展稳定的重要。

自从港元美元挂钩后，港元一直保持在$7.75 至$7.85（彭博数据）之间的水平。根据《经济学人》推出的巨无霸指数（The Big Mac Index），以购买力平价（Purchasing Power Parity）为基础，比较两个货币的巨无霸汉堡的价格水平，所得商数与汇率再作比较，从而判断货币的真正估值。结果显示港元无论对美元或人民币的价值，都被低估四成左右。

另外，资深对冲基金经理比尔.阿克曼（Bill Ackman）亦曾于2011 年大胆表示押注港美元联系汇率一旦改革，将会令港元的价值上升。

假设港元与美元脱钩，并如瑞郎般一夜暴涨，短期内出口价格上升，可能会拖累本港企业相较国内及全球企业的竞争力。但令人忧虑的是本港经济以服务业及旅游业为主导，港元升值，会令投资者却步，旅客的消费成本上升。长远而言，零售业和其他服务行业也会因此受损，就业市场也会受牵连，真真正正影响香港经济发展的稳定和增长。

换个角度，如果港元与美元脱钩，也不尽一无是处。短期内进口商品可能会因港元升值而相对便宜，对依赖进口商品的本地企业也会是一个好消息。同时，在国内投资或做生意的港人也能因此受惠于成本下降。持有港元的投资者的资产也会相继升值。

当然，市场的变动及影响幅度则视乎货币波动的幅度。其次，还要考虑金融管理局是否能及时调整利率或其他外汇政策应对港元美元脱钩对市场带来的负面影响。市场交易者也需要时间调节适应短期内汇率及利率的变动。在这段期间，一定的损失在所难免。

另外，利率如长期跟随货币大幅波动，其不稳定性不仅不利于跨国贸易的企业制定计划和投资环境，一些持有长期债券和抵押贷款的企业或投资者也会面临重大的挑战。

如此看来，港元与美元脱钩不切合经济发展的实际需要，巩固港元在汇率市场上不发生剧烈变动才是稳定经济发展的有利政策。

来源：明报